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人民币汇率机制有待完善

来源:http://www.gzyunta.com 编辑:k8娱乐官网 时间:2018/04/28

  人民币汇率机制有待完善

  进入12月,人民币对美元即期汇率接连触及跌停。笔者以为,人民币对美元短期动摇并不意味着人民币汇率呈现价值降低预期,人民币对美元即期汇率接连触及跌停凸显汇率机制缺点。

  人民币并未呈现价值降低预期

  突发暴升很可能不期而至

  人民币对美元汇率继续下行动摇,首要是因为境表里商场汇价差点扩展。在境外商场,9月末至10月人民币对美元继续向下起浮,而境内商场一向趋向增值,表里趋向不同,导致汇差基点扩展。汇差基点扩展导致外汇资金不流入、少流入,乃至境内商场趋向增持美元外汇。10月央行外汇占款削减249亿元,当月外汇占款不只没有投进,央行还净卖出了外汇,这标明商场对美元等外汇需求添加。

  这种状况发作的原因有以下三点。一是境外人民币不能自在回流。因为境外人民币回流到境内需求必定的手续费和本钱,因而境外人民币利率和汇价比国内低一些;二是一些商场要素导致境外预期人民币汇率价值降低;三是欧洲债款危机进步了美元位置。10月份欧洲债款危机数次曲折,尤其是11月以来许多国家信誉评级被列入负面调查,使得美元位置相对进步,人民币对美元处于相对弱势。

  笔者以为,人民币对美元短期动摇并不意味着人民币汇率呈现价值降低预期。2011年10月底,人民币对美元中心价汇率为6.3233:1,11月底为6.3482:1,人民币对美元汇率向下起浮0.39%。依照11月29日最低点6.3587:1核算,人民币汇率向下动摇为0.56%,而10月14日人民币对美元中心价最低点为6.3762:1,11月份人民币对美元仍是增值的。进入12月以来,人民币汇率与9月比较依然处于上浮区间。比方12月9日人民币中心价为6.3352:1,比前些时段仍是上浮的。

  世界上一般以为年汇率上下起浮2.5%是正常动摇,月度汇率上下动摇1%很正常,并不意味着汇率趋势的改变。正常的汇率机制就是应该让汇率双向动摇,消除无危险套利时机。

  假如调查商业银行的外汇借款和外汇存款,10月份商业银行外汇存款添加70亿美元左右,借款也添加70亿美元左右,与9月比较没有显着距离。这也标明,人民币对美元汇率下行不是继续趋势,而是短期动摇。

  汇率机制待完善

  从有利面来说,因为境表里的汇差比较大,境外预期人民币汇率下行,人民币即期汇率买卖盘中触及跌停有利于缩小境表里汇价差,有利于坚持境内买卖商场的汇率安稳,直接能够按捺本钱流出。

  从晦气面来说,10月以来境内商场人民币汇率逆势而行,被事实证明不行行,不行继续。继续下去的成果,就是外汇资金很多流出。这标明境外商场人民币汇价能够影响境内的人民币汇价。

  现在,境外商场人民币规划估量在7000亿-10000亿元左右,仅此规划就能够影响国内人民币汇率,假如规划再大些,境外离岸人民币汇率就具有了更大的话语权,由此凸显人民币离岸事务危险。尤其是香港商场人民币根本彻底可兑换,未来的危险更大。

  亚洲金融危机的重要原因之一,就是危机国家都有合法的离岸外汇买卖,成果导致世界投机本钱进犯辅币汇率带来辅币大幅价值降低。危机期间,新加坡、马来西亚先后封闭了辅币汇率离岸买卖商场。当时人民币离岸事务的外汇买卖相同面对较大危险。

  导致当时境外人民币汇率买卖影响国内汇率决议的首要原因,在于咱们现在的准则不协调。一是外汇准则上,答应企业境外收汇能够寄存境外;二是跨境买卖人民币结算答应结算银行能够跨境清算,而国内商业银行与境外分子行之间的人民币、外币也能够内部划账结算;三是香港人民币事务现已彻底铺开,组织与组织之间、组织与个人之间的人民币都能够转账。这三个原因,使得商业银行和企业能够在准则答应的范围内进行资金的大进大出。当商场呈现汇率差价的时分,银行就能够取得汇价差的赢利,企业能够节约本钱,添加盈余。

  境表里汇价差影响人民币汇率阐明人民币汇率机制不完善。笔者以为,处理汇率机制问题能够考虑以下三条途径。

  一是对商业银行跨境人民币资金活动和划转、银行间授信和拆借拟定办理办法,把人民币跨境活动作为债款、债款办理,商业银行不得从事境外人民币与外币的汇兑买卖。商业银行一切境表里划转人民币,必须有合法、实在买卖布景。

  二是答应境外银行和运用人民币的企业在境内开设人民币账户,其合法买卖取得的人民币能够直接寄存境内,参加上海外汇买卖中心的汇兑买卖。这样境外人民币资金直接进入国内商场,在境外商场的人民币资金有限,其汇率买卖商场就不足以影响国内的人民币汇价。

  三是有用操控香港的离岸人民币事务的危险,扩展其他区域的人民币离岸事务。现在,人民币在香港已彻底可兑换,假如对香港人民币离岸事务不加操控,未来危险较大。

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